继转型科创板期间两次冲击港股失败后，生物制药公司艾克百富再次向港交所主板发起进攻，开启第四次上市。 3月16日，艾克百发正式更新了由中信证券、摩根大通共同保荐的港股招股说明书。此次持续融资是公司严峻的现金流压力和迫切的资金需求推动的。目前，港股市场对18A板块的审核更加严格，资本市场对未盈利的生物科技公司的投资态度更加理性。此次，爱卡百发第三次在港股IPO。能否克服屡战屡败的停滞，成功登陆资本市场？ Campy资本路艾克百发成立于2013年，专注于研发呼吸系统和儿科疾病领域的创新治疗和进步。创始人兼CEO吴征博士拥有20多年医药研发经验，是公司顶级研发带头人。迄今为止，艾克百发已建立了包括六种候选药物的研发管线，主导产品包括呼吸道合胞病毒（“RSV”）治疗药物地力索韦和特发性肺纤维化（“IPF”）治疗药物AK3280，均处于二期后概念验证（“PoC”）临床试验阶段。除此之外，AK0610、AK0901、AK0705、AK0406等多个品种也在同时开发和推广。 Eike Baifa有六种新的候选药物。说明书照片/截图 说明书表明，地利索韦是世界上最先进、最有前途的一流 RSV 治疗候选药物，并且可能是世界上第一个在关键 III 期临床中取得积极反应的 RSV 特异性抗病毒药物l 审判。然而，艾克·拜法从未成功地将自己商业化。 Kirisovir是增长最快的产品，目前正在国家食品药品监督管理局进行新药申请（NDA）审查，尚未批准销售。经过多轮预融资，艾克百发踏上了IPO融资之路，却屡遭挫折。近五年来，该公司3次冲击港股，1次坐上科创板。最终，要么申请主动撤回，要么宣传册失效。回顾上市日历，爱卡百富早在2021年7月就递交了招股书，准备在港交所上市，但最终却主动退市，初期之战提前结束。 2023年4月，艾克百发将转制A股并在​​科创板上市，拟募资19.97亿狮子园。但经过7个月的审核和3次问询及答复后，发行上市申请被撤回。艾克·白发此后重返香港证券交易所。该公司于2025年9月提交了表格，该表格有效期为六个月，直到最近再次更新招股说明书。至此，相科百福走上了一条艰难的资本之路，导致“港股两次亏损，退出科创委”。艾克·拜发（Ike Baifa）曾多次失败的 IPO。这是由于监管力度加大、自身业务压力和营销滞后等外部因素造成的。该公司成立于2013年，是一家创新型制药公司，目前有6个候选药物在研，但13年来均未实现。商业化后，公司全年核心业务收入为零，公司完全依赖其他收入来源维持它的运营。最新招股书显示，爱科2024年至2025年两个财年营收持续下滑，其他营收及收入从263.05亿元下降至75.74亿元，同比下降71.2%。亏损面积持续扩大，2024年净亏损1.974亿元，2025年增至2.278亿元，两年累计亏损超过4.25亿元。贝壳财经记者 段文平 新京报 比亏损更难绘制的是现金流。艾克百发经营活动现金流连续第二年出现大幅净流出。 2024年净额为-1.887亿元，2025年净额为-1.519亿元。截至2025年末，现金及现金等价物仅剩3900.4万元。 Eike Baifa 先生报告说，与开发新候选药物相关的大量研发费用导致 n 减少本年度经营活动所使用的现金。 Kim 解释说，该公司已录得亏损。公司AK0901于2025年12月获得国家食品药品监督管理局新药上市批件，地利索韦正在国内进行新药上市审批，预计2026年获得新药上市批准。未来随着该类药物销量的增加，公司经营活动现金流出净额将有所改善。当然，得益于港交所的18A政策，允许未盈利和未盈利的生物科技公司上市，像艾克百发这样的公司有机会成功IPO，但政策红利无法掩盖公司自身的经营短板。香港股市三者竞争中获胜的几率有多大？这是艾克百发第三次在香港IPO。如果你想赢得监管机构的支持并给投资者留下深刻的印象，你将面临监管审查、资本认可和产品竞争等挑战。斯托ck市场前景充满不确定性。从监管角度看，也表明对制造材料的质量、报价要求和申办者的合规行为的监管力度加大和要求更高。 2025年10月31日，证监会发布《境外发行上市申请补充文件要求》，要求艾科百发补充已实施股权激励计划的合规情况以及经事前批准未完成境外发行上市的原因。从资金认可度来看，目前港股18A板块的突破率依然较高。去年12月，生物科技公司华源生物在香港联交所上市。公司首日股价冷淡弱势。明基医院、印象大红袍、南华期货等上市首日也出现下跌。贸易。从未来市场资产来看，其主导产品地瑞迪索韦作为全球首个专门针对呼吸道合胞病毒感染的药物，目前正处于新药申报阶段，上市后短期内有望实现规模效应，但由于同类竞品加速上市，预计市场份额和利润率仍将被压缩。 Qirisowei面临的情况是，竞争日益加剧，AK3280距离商业化还很远，依赖单一管道的风险很高，很难构建差异化的资本故事。此次IPO轮，艾克百发能否讲好股权故事，扭转颓势，成功上市，还需要时间来回答。新京报贝壳财经记者 编辑：段文平 纠错：杨娟芳 王鑫