招商银行（600036.SH/03968.HK）3月27日发布2025年年报。尽管面临居民信贷需求不足、利润空间萎缩、竞争加剧等多重挑战和压力，招商银行稳步前进，保持了良好的发展态势。全年营业利润33,753.2万元，归属于银行股东的净利润15,018.1万元，均较上年同期实现正增长。报告预计，2025年，招行利息净收入将实现正增长，手续费净收入增速转正，大额理财收入将达到两位数增长，收入增速逐季好转，利润增速逐季好转，不良贷款率下降，有望继续保持较强的业务韧性和发展活力。关键操作各项指标稳定向好。年报数据显示，越来越多的居民和企业选择并信任招商银行。与2024年底相比，招商银行服务个人客户数2.24亿户，增长6.67%；企业客户数362.25万户，增长14.40%。客户的增加带动了公司规模的扩大。截至2025年底，个人客户管理总资产（AUM）突破17万亿元，同年增加超过2万亿元，创历史新高。公司总客户贷款余额（FPA）较年初增长11.08%至6.7万亿元。期末银行总资产突破13万亿元，客户存款总额近10万亿元。全年收入实现平稳增长，受益于净息差同比降幅收窄、利息规模温和增长经营资产。利息净收入达到2155.93亿元，比上年同期增长2.04%。招商银行还保持非利息收入占比较高的利润结构，非利息净收入占比36.13%，高于监管部门公布的22.53%的行业平均水平。其中，手续费及佣金净收入752.58亿元，同比增长4.39%。理财收入4401.3万元，比上年增长16.91%。资产质量稳定。期末违约率为0.94%，较上期下降1bp。违约率连续多年低于1%，准备金覆盖率为391.79%，高于监管机构公布的205%的行业平均水平。在上述良好基本面支撑下，招行盈利能力继续保持行业领先，ROAA和ROAE分别为1.19%和13.44%，高于行业平均水平。资本实力不断增强，一级资本在全球千家银行中排名第八，较2024年上升两位。期末资本充足率18.24%，保持行业最高水平。公司将继续向股东派发高额股息，2025年计划现金分红金额（含中期股息）为508.43亿元。 2023年以来现金分红率一直保持在35%以上的高位，确立了银行业“第一梯队”的地位。每个季度收入增长都在加速。近年来，银行业管理压力加大，招商银行也面临挑战。 2025年一季度，招商银行季度营收、净利润均小幅下降。经过年初的小幅开局，招商银行顶住压力，积极应对调整策略，经营稳定，营业利润增速逐季提高。一季度、上半年、前三季度和全年同比增速分别为-3.1%、-1.7%、-0.5%和0.01%。年率增速自2023年以来首次转正，凸显了招商银行的业务韧性。 2025年中期以来，盈利指标也有所改善，利润增长恢复正值。下半年利润增速持续提升，全年归属于本行股东的净利润较上年同期增长1.21%。营业收入的回升受到净利息收入同比降幅缩小和佣金收入增加的双重支撑。利率持续下行，招行加强资产负债管理，净利息收入增长金酒为1.87%，远高于监管机构公布的1.42%的行业平均水平，且降幅远小于同期。如果分析的话，仅四季度，招行净息差小幅回升，环比上升3个百分点。同期有息债务年均成本率环比下降9个基点。我们发现，低成本债务的好处是净息差表现改善的主要驱动力。净手续费及佣金收入也强劲，2022 年增长自此以来首次转正。此外，资产管理业务手续费及佣金收入119.27亿元，同比增长10.94%。托管服务费收入53.75亿元，比上年增长9.90%。 AI应用已实现近900个场景。 2025年“关注”人工智能智力仍然会很高。中国公司推出的ORA大型开源模型下载量全球第一。人工智能技术应用在特定规模以上制造企业的渗透率超过30%。 AI眼镜、AI手机等智能设备正逐渐走进人们的生活。招商银行的业务为商业银行如何应对人工智能机遇和挑战提供了观察样本。年报显示，招行去年将营业利润的4.31%，即超过129亿元投入到信息技术领域，保持密集的科技投入。 2025年，招商银行提出“人工智能优先”理念，凝聚全员数字智能共识。除了对所有员工进行人工智能思维和技能培训外，我们还是唯一一家拥有两个国家级银行机构关注重大开源项目，及时了解人工智能发展趋势。在人工智能能力建设方面，招商银行人工智能基础设施建设和场景应用同步加速。在基础设施层面，招商银行打造了智能计算基础设施，日均代币收益率较2024年增长了10.1倍，并在该领域部署了183个专业模型。在场景应用层面，招商银行在零售金融、批发金融、风险管理、运营、办公等多个领域部署了856个场景应用。年报显示，招商银行在公司内部培养了一系列智能助手，赋能于客户管理、业务分析、资产投资研究等场景持续培训包括客户经理在内的员工。在研发领域，我们正在开发大模型辅助程序g 产品，“DevAg”。我们深化“ent”应用，从Co-pilot模式进化到Agent模式，研发人员覆盖率达到97%以上，有效提升编码效率。这一关键功能最终转化为更好的智能客户服务。目前，招商银行APP和移动生活APP月活跃用户数（MAU）为1.29亿，网上批发渠道月活跃客户数为220.85万。招商银行的AI技术成果得到了业界的认可。公开资料显示，2026年初，在由深圳市地方金融管理局、中国人民银行深圳市分行等四部门联合主办的深圳金融创新2025大赛中，招商银行凭借大规模全栈模型技术体系的系统创新以及与金融业务的紧密结合，荣获第一名，彰显了招商银行在深圳金融创新2025大赛中的突出表现。在金融行业数字智能领域具有一流的实力。招商银行收入增长的支柱是什么？近年来，低利率周期给银行业带来重大挑战。据官方统计，2023年和2024年股份制银行营业利润将连续第二年出现负增长，增速分别为-3.71%和-1.25%。如何在复杂的变化中培育新的增长极，重振低利率周期，是中国银行业面临的共同转型挑战。作为大型股份制银行，招商银行战略转型的一举一动始终备受市场和业界关注。梳理招商银行年报信息，三大主要增长极正在逐步显现。首先是总体增长极。从国际上的经验来看NKING产业，可以说，这将是未来中国银行业最重要的收入来源。从这个意义上说，招商银行的设计是快速而深入的。目前，其综合经营正在不断深化。招商永隆银行、招银国际、招银金融租赁、招银理财、招商基金等子公司呈现出良好的发展势头，成为支撑集团整体发展的重要力量。与此同时，招商银行也在积极拓展广阔的业务领域。招银投资计划于2025年顺利开业。年末，招银八家主要子公司累计总资产超过9500亿元，较上年末增长11.43%，营业利润占集团的12.26%，较上年提高1.97个百分点。二是重点领域增长极。根据招商银行年报显示，招商银行将长三角、珠三角、成都、重庆、海西作为重点发展区域。全区16家分行的客户规模、个人客户管理资产（AUM）、核心存款、公司贷款等关键指标增速均高于全国分行平均水平。主要区域分行贡献度逐步提升，将成为招行未来重要的增长动力之一。第三，是细分领域盈利性业务增长极。招商银行把握市场趋势，积极响应客户需求。零售理财产品持仓客户数达6,412.25万户，较上年末增长10.15%。科技、绿色、普惠、制造等重点领域贷款增速大幅超过公司平均贷款增速。王亮，预招商银行相关人士表示：“银行管理是一场马拉松，而不是百米赛跑。你不能以百米赛跑的速度去跑马拉松。否则，长期可能会成为招商银行在低利率周期中探索新增长极的核心座右铭。”也就是说，2025年，招商银行战略转型成果将在复杂挑战的环境中不断实现，业绩保持稳定，核心竞争力不断提升。我们将继续推进各项战略举措。通过持续、全面推进这些举措，招商银行的增长潜力有望进一步释放。发展，打造新增长极，渡过低利率周期 编辑 岳彩洲 校正员 付春明。